Anatomia unei bule speculative #INVESTMENTSCHOOLARTICLES

AUTOR: PITIȘ ROBERT-FLORIN

Putem afirma că nu există o definiție standard pentru o bulă. Majoritatea bulelor sunt totuși asemănătoare, trecând prin etape similare.Pe de altă parte, putem spune că o bulă speculativă există în condițiile în care un instrument financiar este supraevaluat de-a lungul unei perioade îndelungate.

“Biblia” bulelor speculative este Manias, Panics and Crashes, autorul fiind Charles Kindleberger. În această carte, Kindleberger subliniază 5 etape ale unei bule, împrumutând foarte mult din lucrările marelui economist Hyman Minsky.

Anatomia unei Bule speculative

Etapa 1: Deplasarea
Toate bulele încep cu o bază în realitate. Adesea, sunt reprezentate de o nouă tehnologie care îi face pe toți să fie entuziasmați, desi Kindleberger afirmă că o bulă nu trebuie să implice progresul tehnologic. Ar putea veni printr-o schimbare fundamentală a unei economii; de exemplu, deschiderea Rusiei în anii ’90 a dus la bula din 1998, sau, altă situație poate fi descrisă în anii 2000 când ratele dobânzilor erau mici, iar creditorii ipotecari se puteau finanța ieftin. Într-o astfel de etapă a deplasării, investitorii buni observă schimbările care se întâmplă și încep să investească în industria tării. De exemplu, în anii 1920 oamenii au crezut că tehnologia, precum frigiderele, mașinile, avioanele și radioul ar schimba lumea (ceea ce au și făcut). În anii 1990, a fost Internetul. Una dintre cheile pentru orice bubble este, de obicei, creditul și împrumutul făcute cu ușurință. În boom-ul de locuințe din anii 2008, creșterea prețurilor locuințelor și creditarea liberă au permis accesul tot mai multor persoane la credite. Și în anii 1990 o nouă inovație financiară numită securitizare, dezvoltată ca o modalitate bună de alocare a riscurilor și de împărțire a profiturilor bune, a fost răsturnată în mod repetat în a face ca ipotecile subprime să fie acceptate ca investiții AAA sigure.

Etapa 2: Explozia
Odată ce o bulă începe, o idee convingătoare câștigă tracțiune și ideea se auto-consolidează. După cum a observat George Soros, analiza fundamentală încearcă să stabilească modul în care valorile fundamentale sunt reflectate în prețurile acțiunilor, în timp ce teoria reflexivității arată cum prețurile acțiunilor pot influența valorile fundamentale.

Etapa 3: Euforia
În faza de euforie, toată lumea conștientizează faptul că poate câștiga bani prin cumpărarea de acțiuni într-o anumită industrie sau prin cumpărarea de case în anumite locuri. Investitorii timpurii deja s-au îmbogățit și, în cuvintele lui Kindleberger, “nu există nimic atât de deranjant pentru bunăstarea și judecata cuiva ca a vedea un prieten îmbogățindu-se”. Chiar și cei care nu au fost implicate încep să speculeze .

Etapa 4: Criza
În etapa de criză, cei implicați inițial încep să vândă. Vânzarea începe să câștige impuls, pe măsură ce speculanții își dau seama că trebuie să vândă și ei. Totuși, odată ce prețurile încep să scadă,acțiunile și prețurile încep de fapt să se prăbușească. Singura modalitate pentru a ieși din piață în acel moment este să vinzi la prețuri mult mai mici. Bula explodează, iar cumpărarea euforică este înlocuită de vânzare în panică.

Etapa 5: „Repulsia”
Așa cum prețurile au depășit cu mult linia în fazele inițiale ale bulei, in etapa finală a repulsiei, prețurile trec de valorile lor fundamentale. Acolo unde presa obișnuia să scrie doar povești pozitive despre bubble, jurnaliștii încep să desconsidere acest subiect și să scrie de cele mai multe ori despre fraudă, delapidare și abuzuri. Investitorii care au pierdut bani caută “țapii ispășitori” și-i învinovățesc pe alții decât pe ei înșiși pentru participarea la bule.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *